东吴证券–中新赛克:三季度业绩环比改善 业务协同搭配5G放量未来可期

事件:10月13日,中新赛克002912)公告三季度报业绩预告:2020年前三季度盈利预计区间在1.23亿元-1.76亿元,同比下降30.00%-0.00%,基本每股收益0.71元/股-1.02元/股。

Q3业绩环比改善,长期向上确定性明显:2020年Q3季度实现约0.55亿元-1.08亿元,较去年同比下降49.67%-1.56%。新冠疫情全球化影响公司业绩稳定性,部分订单交付受阻,同时新订单进度受到一定程度限制,从而国内外业务拓展进度受到不同程度影响。因公司积极响应政府号召,保障部分项目进度顺利实施,从而前三季度整体营收实现小幅度增长,同时公司报告期内实施完成2019年限制性股票激励计划,剔除股权激励成本后,预计前三季度归母利润较去年同期有所增长。我们认为,中新赛克作为国内可视化龙头企业,未来将充分受益可视化需求稳增,三季度业绩改善明显,长期向上确定性可持续期待。

后端业务突破配合产品协同多样化,拉动业绩新空间:虽前端宽带网产品因疫情影响收入略有延迟,但后端业绩确定,表现强劲,实现稳定营收。公司持续推进前后端业务融合、发挥产品间协同效应,持续满足市场需求,后端网络内容安全产品和大数据运营产品销售发力明显,带动公司业绩不断向好。2019年,网络内容安全和大数据产品分别增长73%和83%,且网络内容安全毛利率提高至近93%。根据易观天下数据,后端市场空间是前端市场的4倍,市场空间开阔。我们认为,“前端产品优势+后端大数据平台类”的灵活产品重构可多样化满足市场,催化拉动业绩新空间。

流量可视化市场前景广阔,可视化龙头企业持续受益:“4G智能手机+5G换机潮”带来应用流量大爆发,网络可视化行业发展迫在眉睫。同时,随着工业互联网发展以及全球安全网络需求提升,驱动数据采集和信息保障安全行业快速发展。网络可视化作为数据基础设施的重要一环,将持续受益于5G流量提速及国信安全需求提升,市场规模保持快速增长。据智研咨询预计2018年市场规模达到199.89亿元,复合增速达到。其中前端市场占20%份额,后端市场占80%份额,预计我国网络可视化前端市场空间为40-50亿。我们认为,中新赛克作为可视化龙头,将充分发挥前端产品优势,协同发力后端市场,未来业绩增速有望触底反弹。

盈利预测与投资评级:预计2020-2022年将实现归母净利润分别为47/4.46/5.88亿元,对应EPS分别为1.99/2.56/3.37元,当前股价对应-2022年PE值分别为38.96/30.28/22.98倍。同时,看好未来前后端协同发展带来的业务增长,维持“增持”评级。

投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

不良信息举报电话举报邮箱:增值电信业务经营许可证:B2-20090237

更多精彩尽在这里,详情点击:http://zzsenior.com/,中职篮

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注